كيفية تقييم خيارات الأسهم الخاصة بي

تقييم الأسهم الخيار.
كيفية العثور على قيمة خيارات الأسهم الموظف الخاص بك.
إن معرفة قيمة خيارات الأسهم الخاصة بك يمكن أن تساعدك على تقييم حزمة التعويضات الخاصة بك واتخاذ قرارات حول كيفية التعامل مع خيارات الأسهم الخاصة بك.
فهم قيمة الخيار.
كما هو موضح بشكل كامل في كتابنا "النظر في خياراتك"، فإن قيمة خيار الأسهم مكونان. جزء واحد، يسمى القيمة الجوهرية، ويقيس الربح ورقة (إن وجدت) التي بنيت في الوقت الذي نحدد القيمة. على سبيل المثال، إذا كان الخيار الخاص بك يمنحك الحق في شراء الأسهم في 10 $ للسهم الواحد ويتم تداول السهم في 12 $، الخيار الخاص بك لديه قيمة جوهرية قدرها 2 دولار للسهم الواحد.
يحتوي الخيار على قيمة إضافية استنادا إلى إمكانية تحقيق ربح أكبر إذا استمر في الاحتفاظ بالخيار. يختلف هذا الجزء من القيمة تبعا لمقدار الوقت حتى انتهاء صلاحية الخيار (من بين عوامل أخرى)، لذلك يطلق عليه القيمة الزمنية للخيار. قيمة خيار الأسهم هو مجموع قيمته الجوهرية وقيمته الزمنية.
من المهم أن نفهم أن قيمة الخيار ليست تنبؤا، أو حتى تقديرا للنتيجة المحتملة من الاستمرار في الاحتفاظ بخيار. قد يكون لديك الخيار 5 $ للسهم الواحد، ولكن في نهاية المطاف تحقيق ربح 25 $ للسهم الواحد - أو أي ربح على الإطلاق. قيمة الخيار هي معلومات مفيدة، ولكنها لا تتنبأ بالمستقبل.
القيمة الموضوعية والذاتية.
من الناحية النظرية، يمكننا تحديد قيمة الخيار بموضوعية باستخدام الصيغ أو الإجراءات المعقدة. من الناحية العملية، القيمة التي تهم الأشخاص الذين لديهم خيارات الأسهم للموظفين هي القيمة الذاتية للخيار: قيمة الخيار لك. هذا هو السبب في أنني أوصي نهج مبسط عند تحديد قيمة خيار الأسهم الموظف. لشيء واحد، إذا كان تاريخ انتهاء صلاحية الخيار الخاص بك هو أكثر من خمس سنوات بعيدا، وأود أن تحديد القيمة كما لو أنه ينتهي في غضون خمس سنوات. فرص جيدة جدا أنك لن تحصل على الاستفادة الكاملة من فترة أطول من الزمن. أيضا، أنا تجاهل أي قيمة مضافة تنتجها التقلبات العالية. هذا هو وسيلة لقياس مقدار التعرجات الأسهم صعودا وهبوطا. من الناحية النظرية، يعني ارتفاع التذبذب قيمة الخيار الأعلى، ولكن في الممارسة العملية يعرض لك الكثير من المخاطر، وهذا عامل سلبي يلغي أعلى قيمة، في رأيي. لأغراض التخطيط، وأنا دائما ما يقرب من تحديد قيمة خيارات الأسهم الموظف كما لو كان السهم لديه تقلب معتدل، حتى لو كان التقلب الفعلي ينتج قيمة نظرية أعلى.
اختصارات التقييم.
هذه الملاحظات حول القيمة الذاتية تسمح لنا باستخدام بعض الاختصارات. أسهل واحد هو لخيارات العلامة التجارية الجديدة التي لديها حياة من خمس سنوات أو أكثر. الخيار ليس لديه أي قيمة جوهرية حتى الآن لأن سعر ممارسة هو نفس القيمة السوقية للسهم. إذا تجاهلنا وقتا إضافيا إلى ما بعد خمس سنوات، وتجاهلنا أيضا قيمة التقلبات العالية، فإن الخيار الذي صدر حديثا عادة ما يكون له قيمة تقارب 30٪ من قيمة السهم.
على سبيل المثال: يمكنك الحصول على خيار لشراء 800 $ سهم من الأسهم في 25 $ للسهم الواحد. القيمة الإجمالية للأسهم هي 20،000 $، وبالتالي فإن قيمة الخيار حوالي 6000 $.
تذكر، القيمة النظرية للخيار قد تكون أعلى قليلا، ولكن $ 6،000 هو رقم معقول لقيمة الخيار لك.
إذا كنت قد عقدت الخيار لفترة من الوقت وارتفع سعر السهم، تحتاج إلى طريقة أكثر تعقيدا قليلا لتحديد قيمة الخيار. و & كوت؛ مسؤول & كوت؛ الصيغة هي حقا محيرة للعقل، ولكن الإجراء التالي يعطيك تقدير معقول:
طرح سعر ممارسة الخيار الأسهم من القيمة الحالية للسهم لتحديد القيمة الجوهرية للخيار. مضاعفة سعر ممارسة الخيار الأسهم بنسبة 25٪، للحصول على تقدير للقيمة الزمنية لمدة خمس سنوات. قم بتخفيض هذا العدد بالتناسب إذا كان الخيار سينتهي في أقل من خمس سنوات. قم بإضافة القيمة الجوهرية وقيمة الوقت للحصول على القيمة الإجمالية لخيار الأسهم.
مثال: يتيح لك الخيار شراء الأسهم بسعر 10 دولارات للسهم الواحد. يتداول السهم حاليا عند 16 دولارا، وسينتهي هذا الخيار خلال أربع سنوات.
القيمة الجوهرية هي 6 $ للسهم الواحد. وستكون القيمة الزمنية التي تبلغ خمس سنوات 2.50 دولار (25٪ من سعر التمرين الذي تبلغ قيمته 10 دولارات أمريكية)، ولكننا نخفض هذا الرقم بمقدار الخمس لأن الخيار سينتهي في غضون أربع سنوات. لهذا الخيار، القيمة الجوهرية هي $ 6.00 للسهم الواحد وقيمة الوقت حوالي $ 2.00 للسهم الواحد. القيمة الإجمالية للخيار في هذه المرحلة من الزمن حوالي 8.00 $ للسهم الواحد.
تحقق من عملك: القيمة الزمنية لخيار الأسهم هي دائما ما بين الصفر وسعر ممارسة الخيار. يشير رقم خارج هذا النطاق إلى خطأ.
ربما لن تكون قادرا على القيام بهذا الحساب في رأسك، ولكن من السهل جدا مع آلة حاسبة، وهذا أكثر مما يمكن أن نقول عن صيغة بلاك سكولز. نضع في اعتبارنا أن هنا مرة أخرى نحن تجاهل القيمة المضافة للتذبذب عالية، وبالتالي فإن القيمة النظرية لخيار الأسهم قد تكون أعلى من العدد المحسوب باستخدام هذا الإجراء المبسط.
تقلل توزيعات األرباح من قيمة خيارات األسهم، ألن حاملي اخليارات ال يحصلون على أرباح حتى بعد ممارسة اخليار واالحتفاظ بأسهم األسهم. إذا كانت شركتك تدفع أرباحا، فمن المنطقي تقليل القيم المحسوبة من خلال طرق الاختصارات المذكورة أعلاه.
تحتاج إلى آلة حاسبة على الانترنت؟
هناك عدد من الآلات الحاسبة قيمة الخيار الأسهم على شبكة الإنترنت. البعض ليس جيدا على الإطلاق، ولكن بعضها ممتاز - ومجاني. يتم تقديم المفضلة لدي إيفولاتيليتي. قراءة شرحنا أولا، ثم انتقل إلى هذه الصفحة والبحث عن وصلة إلى حاسبة الأساسية الخاصة بهم.
ابدأ بإدخال رمز سهم شركتك في المربع ل & كوت؛ رمز & كوت ؛. على سبيل المثال، إذا كنت تعمل في إنتيل، أدخل إنتك. تجاهل مربع & كوت؛ النمط & كوت؛ لأن ذلك لا يهم لهذا النوع من الخيارات. المربع التالي هو & كوت؛ السعر، & كوت؛ وأنه يجب أن يكون بالفعل سعر الأخير لسهم الشركة الخاصة بك. يمكنك تركها بمفردها، أو تغييرها إذا كنت تريد أن ترى قيمة الخيار عندما يكون سعر السهم أعلى أو أقل.
المربع التالي هو & كوت؛ المخالفة، & كوت؛ وهو ما يعني سعر ممارسة الخيار الأسهم الخاصة بك. أدخل هذا الرقم وتجاوز & كوت؛ تاريخ انتهاء الصلاحية، & كوت؛ لأنك ذاهب لإدخال عدد الأيام لانتهاء بدلا من ذلك. لا تقلق بشأن حساب العدد الدقيق للأيام. فقط الرقم السنوات أو أشهر وتتكاثر 365 أو 30.
المربع التالي هو للتقلب، وإذا قمت بإدخال رمز مخزون جيد، فإن الرقم هو بالفعل هناك. كم ذلك رائع؟ إذا كان الرقم هو 30 أو أقل، فقط قبوله والانتقال. إذا كان أعلى من 30، وكنت أميل إلى خصمه إلى 30 في معظم الحالات لأن الخيارات الخاصة بك تعرض لك الكثير من المخاطر.
يمكنك قبول أو تغيير القيم الحاسبة تقدم لمعدل الفائدة وتوزيعات الأرباح. عادة لا يوجد سبب لتغيير هذه العناصر. اضغط على & كوت؛ حساب & كوت؛ وبعد لحظة سترى قيمة الخيار (والكثير من الاشياء الأخرى التي سوف تكون حرفيا اليونانية لك).
لاحظ أن هذه الآلة الحاسبة يعطي القيمة الإجمالية لخيار الأسهم الخاصة بك. إذا كان الخيار هو & كوت؛ في المال & كوت؛ (بمعنى أن السهم يتداول بسعر أعلى من سعر ممارسة الخيار)، فإن جزءا من القيمة هو قيمة جوهرية والجزء هو قيمة الوقت. طرح سعر ممارسة الخيار من سعر التداول للسهم للحصول على القيمة الجوهرية. ثم يمكنك طرح القيمة الجوهرية من القيمة الإجمالية لمعرفة قيمة الوقت لخيار الأسهم الخاصة بك.
نشر فيرمارك بريس Inc.
© كوبيرايت 1997-2008، كاي A. توماس جميع الحقوق محفوظة.

كيفية تقييم خيارات الأسهم
ما هي خيارات الأسهم بلدي يستحق؟
شركتك أعطتك فقط منحة خيار الأسهم. كنت سعيدا ويشعر ارتباط وثيق مع الشركة الخاصة بك، ولكن كنت أتساءل ما هي هذه الخيارات الأسهم تستحق حقا. ربما انخفض سعر سهم الشركة وكنت فيكسيد حول ما إذا كانت الخيارات الخاصة بك تستحق أي شيء على الإطلاق.
حالات كثيرة جدا لطريقة تقييم عالمية واحدة.
حتى لو كنت تفهم شروط الخيار، لا توجد طريقة موحدة استيعابها بسهولة لتقييم خيار الأسهم. تحديد قيمة أو قيمة خيارات الأسهم الخاصة بك تتعلق في المقام الأول إلى أهدافك الشخصية للخيارات. على سبيل المثال، قد تكون مهتما بحساب قيمة الخيارات الخاصة بك فيما يتعلق بالأجور الأخرى التي تتلقاها، أو كنت ترغب في معرفة ما هي قيمته لأغراض ضريبة الدخل ستكون إذا كنت تمارس بعض أو كل الخيارات المتاحة لك.
ربما كنت تراجع الخطة العقارية الخاصة بك وتحتاج إلى تقدير ما هي قيمة الخيارات الخاصة بك لأغراض ضريبة العقارات سيكون إذا كنت ستموت فجأة. ربما كنت ترغب في نقل الحق في ممارسة الخيارات الخاصة بك لأفراد الأسرة أو إلى مؤسسة خيرية، وكنت ترغب في معرفة ما هي قيمة ضريبة هدية قد يكون عليك نقل خيارات معينة (انظر المقال على خيارات الأسهم القابلة للنقل). في حالة الطلاق، قد تحتاج أنت وزوجك السابق إلى تحديد قيمة الخيارات غير المفهرسة اعتبارا من تاريخ محدد لتحديد كيفية تقسيم القيمة.
يصبح التقييم مهما بشكل خاص عند النظر في وظيفة جديدة. تريد تقدير قيمة الخيارات التي قد تخسرها أو تخسرها إذا تركت وظيفتك الحالية. قد يكون ذلك مفيدا في التفاوض مع صاحب عمل جديد محتمل أو قد يساعدك على أن تقرر البقاء في وظيفتك الحالية. وكثيرا ما ينظر الموظفون إلى عدد الخيارات المتاحة لهم ويقارنون ذلك بعددهم الذي سيحصلون عليه في الشركة الجديدة؛ قد يكون هذا التحليل مثل مقارنة التفاح مع البرتقال. عدد قليل من الخيارات التي تمنحها، دون مزيد من التحليل، يوفر القليل من التوجيه حول قيمتها.
توقيت التقييم هام.
وبسبب كل هذه العوامل والاعتبارات، ربما يمكنك أن ترى لماذا لا يستخدم المخططون الماليون طريقة تقييم واحدة. في الواقع، هناك العديد من الطرق المختلفة لتقييم خيارات الأسهم الخاصة بك. وتشمل العوامل التي تؤثر بشكل عام على قيمتها ما يلي:
والغرض الذي يتم من خالله تحديد التقييم) على سبيل المثال، الوظيفة الجديدة، والطلاق، وخطة العقارات (عندما تكون في عمر الخيار الذي يتم تقييمه) على سبيل المثال، منحة، منح، نهاية المدة (الشروط الدقيقة لمنحة الخيار) على سبيل المثال، يمكن ممارستها فورا أو لا حتى بعد خمس سنوات) ما إذا كانت شركتك خاصة أو عامة.
بلاك سكولز طريقة التقييم الرياضي.
يمكنك الحصول على مكاسب من خيارات الأسهم فقط عندما تكون خياراتك مكتسبة وسعر سهم الشركة أعلى من سعر التمرين. خيارات تعطيك الحق في شراء الأسهم بسعر محدد لفترة معينة من الزمن (عادة 10 سنوات). وتتشابه قيمة هذا الحق في مفهوم الحق (أي الخيار) في شراء منزل بسعر محدد في غضون فترة معينة. لذلك، منفصلة تماما عن المكاسب التي قد جيب في اليوم الذي تمارس خيارات الأسهم الخاصة بك (أي القيمة الجوهرية)، لديهم قيمة اقتصادية (أو الوقت). تقدير هذا يساعدك على اتخاذ وجهة نظر طويلة الأجل من خلال إدراك أن شركتك قد منحت لك شيئا ثمينا.
إن أي نقاش حول تقييم الخيارات الرياضية يشير عادة إلى نموذج بلاك سكولز (أو نموذج بلاك سكولز-ميرتون، كما يسميه مجلس معايير المحاسبة المالية). هناك نهج رياضية أخرى لتقييم الخيارات، مثل الحدين والقيمة الحالية لنماذج الربح المتوقعة، ولكن بلاك سكولز هو الأكثر شهرة. طور اثنان من علماء الرياضيات، فيشر بلاك ومايرون سكولز، الصيغة في أوائل السبعينيات.
ومع ذلك، تم تطوير نموذج تسعير خيارات بلاك سكولز للخيارات المتداولة علنا، وليس لخيارات الأسهم للموظفين. وهي صيغة إحصائية تستند إلى احتمال أن يتداول سهم معين بسعر معين في فترة مستقبلية. ينظر النموذج في سعر ممارسة الخيار، إلى جانب افتراضات ذاتية أخرى، بما في ذلك:
فإن المدى المتوقع لممارسة الخيار تاريخ البورصة لتقلب الأسعار عائد توزيعات الأرباح المقدرة (يمكن أن يكون صفر) معدل الفائدة الخالية من المخاطر (على سبيل المثال، قانون خزانة الولايات المتحدة)
وكلما ازدادت تقلب الأسهم وأطول فترة المتوقعة لممارسة، وارتفاع التقييم، لأن هذه الميزات تزيد من قدرة تاجر الخيارات لكسب المال. لذلك، في صيغة بلاك سكولز، تقلب يدفع قيمة خيارات الأسهم.
قيم المنحة في الصناعات المختلفة.
في الماضي، كانت قيم بلاك سكولز 33٪ -34٪ من سعر السوق للسهم العادي في تاريخ المنحة (أي سعر التمرين). وتقلبات سوق الأسهم تدفع هذه النسبة إلى أعلى، في حين أن استقرار سوق الأسهم يؤدي إلى انخفاض قيم بلاك سكولز قليلا.
وفيما يلي ملخص لنسبة قيم بلاك سكولز إلى أسعار السوق في منح للخيارات المقدمة إلى المديرين التنفيذيين. الأرقام (التي جمعتها إكيلار) تستند إلى بيانات في بيانات وكيل عام 2005 من الشركات التي تستخدم بلاك سكولز في جداول التعويضات.
مشاكل مع بلاك سكولز.
برامج الكمبيوتر يمكن بسهولة التعامل مع الرياضيات المعقدة لتحديد تقدير قيمة الخيار. على الرغم من أنني لا يمكن التحقق من دقتها، على الانترنت بلاك سكولز الآلات الحاسبة متاحة مجانا، بما في ذلك الأساسية بلاك سكولز آلة حاسبة الموقع في الحاسبة السريعة تأخذ لخيارات الأسهم.
وبصرف النظر عن دقة متباينة من الآلات الحاسبة بلاك سكولز، نموذج بلاك سكولز التقليدي نفسه هو مشكلة عند استخدامها لتحديد قيمة خيارات الأسهم الموظف، كما أظهرت المناقشة حول المحاسبة الأسهم الخيار. على سبيل المثال، تم تطويره للخيارات على النمط الأوروبي، والتي يمكن ممارستها فقط في تاريخ انتهاء صلاحيتها دون قيود الاستحقاق وقابلية التحويل. وعلى النقيض من ذلك، فإن جميع خيارات أسهم الموظفين تقريبا في الولايات المتحدة يمكن ممارستها في أي وقت بعد الاستحقاق ونادرا ما تكون قابلة للتحويل.
وبالإضافة إلى ذلك، لا يمكن أبدا أن تباع خيارات الأسهم الموظفين أو تداولها، على عكس الخيارات المتداولة علنا. (وقد وضعت غوغل برنامجا للسماح بمبيعات الخيارات المكتسبة، كما يفسر التعليمات ذات الصلة). وأخيرا، والأهم من ذلك، فإن نموذج بلاك سكولز يحاول التنبؤ بتقلب الأسعار في المستقبل وفقا لأداء السهم السابق على مدى فترة محددة. في حين أن هذا قد يبدو معقولا، ونحن نعلم جميعا أن أداء الأسهم الماضية ليست بالضرورة مؤشرا على الأداء في المستقبل. ونتيجة لذلك، اعتمادا على الغرض من التقييم (على سبيل المثال، لحساب ضريبة الأملاك أو الطلاق)، يمكنك تقليل قيمة بلاك سكولز قبل استخدامه.
قيمة بلاك سكولز والبدائل.
هذه العوامل والقيود المختلفة لا تعني أن نموذج تقييم بلاك سكولز غير صالح أو غير مجدي. وهو مفيد بشكل خاص عندما يكون سعر سهم الشركة ثابتا أو هبوطا ولكن فترة هامة لممارسة بقايا قبل انتهاء الخيار. التفكير في قيمتها من وجهة نظر مختلفة يمكن أن توفر دفعة نفسية.
ولا تزال بلاك سكولز النموذج الذي تستخدمه الشركات الأكثر شيوعا في المحاسبة عن خيارات الأسهم، التي يجب أن تدرج الآن كمصروفات تعويضية على البيانات المالية. كما أنها غالبا ما تكون نقطة البداية في أي تحليل تقييم الخيار، ربما لأنه لا أحد قد خلق نموذج تقييم الخيار الذي هو الكمال في جميع الحالات.
وقد تفضل مجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب) في مشروع تعرضه للمدفوعات في 31 مارس / آذار 2004، الدفعات القائمة على أساس الأسهم، النماذج الأكثر تعقيدا ذات الحدين وغير ذلك من النماذج "القائمة على شعرية". وفقا ل فاسب، يقدر النموذج ذو الحدين القيمة العادلة بشكل أفضل لأنه يمكن أن ينظر في مدخلات مختلفة (على سبيل المثال، التغيرات في التقلبات وليس مجرد معدل تقلب واحد) على مدى فترة الجائزة. على عكس بلاك سكولز، هذا النموذج يسمح لك أن نفترض أن ممارسة يمكن أن تحدث قبل نهاية هذا المصطلح.
وفي النسخة النهائية من هذا المعيار المحاسبي الجديد (الذي يسمى في البداية باسم المعيار رقم 123 (R)، الذي يطلق عليه الآن موضوع أسك 718)، فإن فاسب قد أبعد عن تفضيل نموذج محدد لتقييم الخيارات. في نشرة المحاسبة للموظفين 107، فإن المجلس الأعلى للأوراق المالية لا يحبذ أيضا أي نموذج تقييم واحد ولكن لديه اقتراحات بشأنها. ومن السابق لأوانه معرفة ما إذا كانت هذه النماذج ستستمر، ولا سيما بالنسبة لتقييمات الخيارات في الطلاق، والتخطيط العقاري، والتوظيف. لقراءة المزيد عن نماذج بلاك سكولز والشبكية، راجع الأسئلة الشائعة ذات الصلة.
تحقق من المستندات التي تقدمها الشركة عن كيفية تقييم الشركة لخياراتها.
وللاطلاع على الافتراضات التي تستخدمها الشركة العامة في نموذج بلاك سكولز أو الحدين لتقييم خيارات أسهمها اعتبارا من تاريخ منحها، بما في ذلك تقلبات أسعار الأسهم المتوقعة، انظر القسم المعنون "التعويض القائم على الأسهم" في الملاحظات الموحدة والبيانات المالية التي تشكل جزءا من تقريرها السنوي. ويجب تقديم هذه المعلومات نفسها إلكترونيا مع المجلس الأعلى للتعليم في النموذج 10-K لكل شركة على إدغر. وهو متاح من خلال المجلس الأعلى للتعليم أو على المواقع التي تحسن على تنسيق ملفات سيك وإضافة ميزات البحث المتقدم، مثل إدغر أون لاين.
على الرغم من أن تكبد خيارات الأسهم الآن إلزامية، وسوف تحتاج إلى الأسماك في جميع أنحاء للعثور على تفاصيل التقييم. ابحث عن بيانات التقييم والافتراضات (1) في قسم البيانات المالية بالقرب من نهاية نموذج إيدغار 10-K أو 10-Q بعنوان ملخص السياسات المحاسبية الهامة و / أو خطط استحقاقات الموظفين (قد تكون أيضا جزءا من السنة أبلغ عن)؛ (2) في القسم الذي يحتوي على المعلومات المالية الموجزة الأخرى؛ أو (3) في قسم مد & A من الاستمارات 10-K و 10-Q.
تأكد من التحقق من أحدث البيانات المالية الحالية. وتحول الشركات إلى استخدام التقديرات الضمنية للتذبذب المستقبلي التي تستند إلى أسعار الخيارات المدرجة بدلا من الأرقام التاريخية.

كيفية تقييم خيارات الأسهم في شركة خاصة.
لدى العديد من المؤسسين أسئلة حول كيفية تقييم خيارات المخزون وحول القسم 409A. ما يلي هو التمهيدي لمساعدتهم.
لماذا من المهم أن نقدر بدقة خيارات الأسهم؟
بموجب القسم 409A من قانون الإيرادات الداخلية، يجب على الشركات الخاصة (مثل الشركات الناشئة التقنية) تحديد القيمة السوقية العادلة لمخزونها عندما تحدد أسعار ممارسة الأسهم (أو & # 8220؛ أسعار الإضراب & # 8221؛) وذلك لتجنب المبكرة وإثبات الدخل من قبل الخيار وإمكانية ضريبة إضافية بنسبة 20٪ قبل ممارسة الخيار. وبما أن معظم الشركات ترغب في تجنب هذه المشاكل الضريبية لأصحاب الخيارات الخاصة بهم، فمن المهم أن قيمة الخيارات بشكل صحيح.
كيف نحدد القيمة السوقية العادلة لأسهم الشركات الخاصة؟
بموجب لوائح مصلحة الضرائب، يجوز للشركة استخدام أي طريقة تقييم معقولة طالما أنها تأخذ في الاعتبار جميع المواد المعلومات المتاحة للتقييم، بما في ذلك العوامل التالية:
قيمة الأصول الملموسة وغير الملموسة؛ القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية؛ القيمة السوقية التي يمكن تحديدها بسهولة للكيانات المماثلة العاملة في نشاط مماثل إلى حد كبير؛ والعوامل الأخرى ذات الصلة مثل أقساط السيطرة أو الخصومات لعدم القدرة على التسويق.
كيف يمكننا معرفة ما إذا كانت طريقة التقييم لدينا & # 8220؛ معقولة & # 8221 ؛؟
ليس هناك جواب على ذلك، للأسف. ومع ذلك، هناك آمن الميناء & # 8220؛ قرينة & # 8221؛ من قبل مصلحة الضرائب أن التقييم معقول إذا:
يتم تحديد التقييم من خالل تقييم مستقل كما في تاريخ ال يزيد عن 12 شهرا قبل تاريخ المعاملة أو التقييم للمخزون غير السائلة لشركة ناشئة "ويتم ذلك بحسن نية، ، ويأخذ في الاعتبار عوامل التقييم ذات الصلة الموصوفة أعلاه. يجب أن يكتب هذا التقرير من قبل شخص لديه معرفة وخبرة كبيرة أو التدريب في إجراء التقييمات مماثلة.
ماذا يعني ذلك لشركتي؟
إذا كانت شركتك هي تمويل ما بعد فك، فمن المحتمل أنك ترغب في الحصول على تقييم مستقل على الأقل بقدر ما تقوم بإغلاق جولة من التمويل، وربما أكثر في حالة انقضاء فترة 12 شهرا وتحتاج إلى إصدار المزيد من الخيارات.
إذا كانت شركتك تمول ما قبل فك ولكن لديها تمويل البذور أو لديها أصول كبيرة، قد ترغب في الاستفادة من تقرير مكتوب آمن الملاذ، على الرغم من أن هناك بعض التكاليف المرتبطة بهذا النهج. ولتجنب هذه التكاليف، يمكن أن يكون المجلس قد وصل إلى تقييم معقول استنادا إلى العوامل المذكورة أعلاه، ولكن يمكن اعتبار هذا التقييم من قبل مصلحة الضرائب الأمريكية حيث قد يتم تطبيق عقوبات غير معقولة وضريبية.
إذا كنت بدء التشغيل قبل العائدات مع القليل من الأصول والتمويل القليل، يجب على المجلس بذل قصارى جهدها لحساب قيمة معقولة على أساس العوامل المذكورة أعلاه.
متى يجب علينا إعادة تقييم خيارات الأسهم؟
يجب عليك تقييم خيارات الأسهم في كل مرة تقوم فيها ببيع الأسهم أو منح الأسهم الخيارات. یمکنك استخدام تقییم سابق محسوب في الاثني عشر شھرا الماضیة طالما لم تتوفر معلومات جدیدة تؤثر بشکل جوھري علی القیمة (علی سبیل المثال، حل التقاضي أو استلام براءة اختراع).

خيارات أسهم الموظفين: قضايا التقييم والتسعير.
وتتمثل المحددات الرئيسية لقيمة الخيار في: التقلب، والوقت اللازم لانتهاء الصلاحية، ومعدل الفائدة الخالي من المخاطر، وسعر الإضراب وسعر السهم الأساسي. فهم التفاعل بين هذه المتغيرات - وخاصة التقلب والوقت لانتهاء الصلاحية - أمر بالغ الأهمية لاتخاذ قرارات مستنيرة بشأن قيمة خيارات الأسهم الموظف (إوس). (ذات صلة: تقييم الخيار)
في المثال التالي، نفترض أن إسو تعطي الحق (عند التملك) لشراء 1،000 سهم للشركة بسعر إضراب قدره 50 $، وهو سعر إغلاق السهم في يوم منح الخيار (مما يجعل هذا في الخيار - money على منحة). يستخدم الجدول 4 نموذج تسعير خيارات بلاك سكولز لعزل تأثير تسوس الوقت مع الحفاظ على ثبات التذبذب، بينما يوضح الجدول 5 تأثير التقلب العالي على أسعار الخيارات. (يمكنك توليد أسعار الخيارات نفسك باستخدام هذه الخيارات أنيق آلة حاسبة في الموقع كبوي).
كما يمكن أن يرى في الجدول 4، وكلما زاد الوقت لانتهاء، كلما كان الخيار يستحق. وبما أننا نفترض أن هذا هو الخيار في المال، وقيمتها بأكملها تتكون من قيمة الوقت. ويوضح الجدول 4 مبدأين أساسيين لتسعير الخيارات:
وقيمة الوقت عنصر هام جدا في تسعير الخيارات. إذا تم منحك لمنظمات إوس في المال لمدة 10 سنوات، فإن قيمتها الجوهرية هي صفر، ولكن لديهم قيمة كبيرة من الوقت القيمة، 23.08 $ لكل خيار في هذه الحالة، أو أكثر من 23،000 $ لمنظمات المجتمع المدني التي تعطيك الحق لشراء 1،000 سهم. الخيار وقت الاضمحلال ليست خطية في الطبيعة. تنخفض قيمة الخيارات مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، وهي ظاهرة تعرف باسم تسوس الوقت، ولكن هذا الاضمحلال الزمني ليس خطيا في الطبيعة ويسرع بالقرب من انتهاء الصلاحية. والخيار الذي هو بعيدا جدا عن المال سوف تتحلل أسرع من الخيار الذي هو في المال، لأن احتمال الأول هو مربحة هو أقل بكثير من ذلك من هذا الأخير.
الجدول 4: تقییم أحد موظفي الخدمات البیئیة، علی افتراض أنھ في المال، في حین أن الوقت المتبقي متباین (یفترض المخزون غیر المدفوع للأرباح)
ويبين الجدول 5 أسعار الخيارات استنادا إلى نفس الافتراضات، باستثناء أن التقلبات يفترض أنها 60٪ بدلا من 30٪. ولهذه الزيادة يف التقلبات تاأثري كبري على اأسعار اخليارات. على سبيل المثال، مع 10 سنوات متبقية لانتهاء الصلاحية، وسعر إسو يزيد 53٪ إلى 35،34 $، في حين مع سنتين المتبقية، وارتفاع الأسعار 80٪ إلى 17،45 $. ويبين الشكل 1 أسعار الخيارات في شكل رسوم بيانية لنفس الوقت المتبقي إلى انتهاء الصلاحية، عند 30٪ و 60٪ مستويات التقلب.
ويتم الحصول على نتائج مماثلة عن طريق تغيير المتغيرات إلى المستويات السائدة حاليا. مع التقلب عند 10٪ ومعدل الفائدة الخالية من المخاطر عند 2٪، سيتم تسعير إوس عند 11.36 $، 7.04 $، 5.01 $ و 3.86 $ مع الوقت لانتهاء الصلاحية في 10 و 5 و 3 و 2 سنة على التوالي.
الجدول 5: تقییم أحد موظفي الخدمات البیئیة، علی افتراض أنھ في المال، في حین أن التقلب المتغیر (یفترض المخزون غیر المدفوع للأرباح)
الشکل 1: القیمة العادلة لکل من: (إسو) بسعر صرف (50) دولار في إطار افتراضات مختلفة حول الوقت المتبقي والتقلب.
إن الاستغناء عن هذا القسم هو أن مجرد أن منظمات المجتمع المدني ليس لها قيمة جوهرية، ولا تجعل الافتراض الساذج أنها لا قيمة لها. وبسبب طول الوقت الطويل لانتهاء الصلاحية بالمقارنة مع الخيارات المدرجة، فإن منظمات المجتمع المدني لديها قدر كبير من القيمة الزمنية التي لا ينبغي أن تكون مرتجعة بعيدا من خلال ممارسة الرياضة في وقت مبكر.

كيفية تقييم خيارات الأسهم
قد لا تكون خيارات أسهم الموظفين الصادرة عن الشركة "في المال" اليوم ولكن على افتراض أن معدل نمو الاستثمار قد يستحق بعض المال في المستقبل. استخدام هذه الآلة الحاسبة للمساعدة في تحديد ما قد يكون لديك خيارات الأسهم الموظف يستحق افتراض زيادة مطردة قيمة الشركة.
قد تساعدك هذه المعلومات على تحليل احتياجاتك المالية. لأنه يقوم على المعلومات والافتراضات التي تقدمها لك بشأن الأهداف والتوقعات والوضع المالي. ولا تستنتج الحسابات أن الشركة تتحمل أية واجبات ائتمانية. وينبغي ألا تفسر الحسابات المقدمة على أنها مشورة مالية أو قانونية أو ضريبية. وبالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي الاعتماد على هذه المعلومات باعتبارها المصدر الوحيد للمعلومات. يتم توفير هذه المعلومات من مصادر نعتقد أنها موثوقة ولكن لا يمكننا ضمان دقتها. قد توفر الرسوم التوضيحية الافتراضية معلومات عن الأداء التاريخي أو الحالي. الأداء السابق لا يضمن ولا يشير إلى النتائج المستقبلية.